在两个月前传出联盛纸业被山鹰收购的绯闻后，另一只靴子终于落地了！

12月20日晚间，中国包装纸超级巨头之一、行业惟一一家全产业链的纸业上市公司山鹰纸业宣布了对福建联盛纸业的收购消息。凭借此次19亿元的收购项目，山鹰在确立了华中造纸业霸主地位后，在华东地区也拥有了向玖龙和理文叫板的实力。

联盛纸业并入山鹰版图

昨天晚间，山鹰纸业发布公告称：山鹰国际控股股份公司（以下简称“山鹰”）于2017年12月20日签订《股权转让协议》，公司以现金方式收购自然人陈加育持有的福建省联盛纸业有限责任公司（以下简称“联盛纸业”）100%股权，收购总价为人民币190,000万元。本次收购完成后，公司将持有联盛纸业100%股权，联盛纸业将成为公司的全资子公司。

此次收购的联盛纸业，系福建商人陈加育控股的核心企业之一。根据公开资料，陈加育控制的核心企业有：联盛纸业、联盛纸业（龙海）有限公司（以下简称“联盛（龙海）”）和福建联盛实业有限公司，陈加育担任上述企业的执行董事兼总经理，直接持有联盛纸业100%股权，直接和间接持有联盛（龙海）77.9998%股权，直接持有福建联盛实业有限公司80%股权。

而此次收购对象联盛纸业是一家以废纸为主要原材料，生产高强度瓦楞纸和牛皮箱板纸为主的包装纸造纸生产企业，今年1-9月营收达20.85亿元，净利达9808万元。

雄踞华中，剑指华东

近几年来，山鹰作为中国纸包装行业的全产业链企业集团，是一家最富进取心的明星企业。特别是近一年来，山鹰在包装纸产业攻城掠地，成长为行业举足轻重的超级巨头。

山鹰子公司吉安集团

2017年以前，山鹰纸业有海盐和马鞍山两大生产基地，年总产量已经接近350万吨，是国内继玖龙和理文之后，第三大包装纸生产企业。同时，该公司在全国还有14家纸箱厂，年销售纸箱近12亿平方米，也已经进入纸包装行业全国前列。

2017年，山鹰接盘前国昌天宇的220万吨烂尾项目，在湖北荆州公安成立华中山鹰公司。当湖北和安徽两个基地的4台纸机投产后，将有180万吨新产能释放，到时，加上马鞍山基地原有的180万吨产能，山鹰在华中地区将达到360万吨产能，未来随着湖北基地项目的陆续投产，总产能有望突破500万吨，成为华中地区当之无愧的老大。

联盛纸业现有四条生产线，技改完成后年产能将达到105万吨。业务范围已覆盖 东南沿海、长三角、珠三角及中部等地。联盛纸业地处我国最大的也最具有增长潜力的纸及纸板消费市场之一的华东地区。该地区城市密集，经济发达，商贸繁荣，人民生活水平较高，对包装纸板的需求量相对较高且不断增长。此次成功收购之后，山鹰布局华东的野心已经呼之欲出。

山鹰有望坐二望一

从2014年上市以来，山鹰的实现产能和产值的神奇增长。从2015年的不足100亿元(97.87亿元)，到2017年前三季度124亿元，再到2018年250亿元的目标。过去三年，山鹰纸业成功实现了产能跨越式增长的目标。特别是2017年，山鹰大手笔的扩建和收购，令人目不暇接。

过去十年，中国包装纸市场一直是玖龙一骑绝尘，理文稳居第二的格局。但从2018年开始，山鹰将有望坐二望一，成为仅次于玖龙的纸业集团。收购联盛纸业之后，山鹰纸面上的产能可望达到675万吨，已经与理文造纸不相上下。

山鹰产能扩张情况：

时间	项目	产能
2017年12月	收购福建联盛纸业	105万吨
2017年7月	华中山鹰纸业成立	220万吨
2017年以前	原有产能合计	350万吨
以上合计：675万吨

但是，与玖龙、理文不同的是，山鹰纸业是惟一一家涵盖原纸、纸板和纸箱包装全产业链的纸业集团。在未来的竞争格局中，山鹰纸业有望凭借在包装领域的资源积累，获得更大的发展空间，在纸价向下调整时，也能保证足够的利润空间。

截止报告期，山鹰纸业48家子公司：

目前国内生产包装纸超级巨头主要有玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业三家，玖龙纸业2016年产能达到1368万吨，排名第二、第三分别为理文造纸的616万吨和山鹰纸业的354万吨。收入规模上，玖龙纸业营业总收入最高（323亿），理文造纸（162亿）、山鹰纸业（121亿）依次；玖龙在废纸资源和渠道有明显优势，理文费用管控较好，而山鹰产业链完善。

2018年，山鹰可望在营收方面超越理文，成为坐二望一的纸业超巨。而随着山鹰在全国重要地区展露雄心，未来通过大手笔收购，向玖龙的龙头宝座发起冲击，也未可知。