今天，纸业资本市场并没有因为龙头纸企宣布涨价的消息而受到鼓舞，相反，今天港股开盘后，纸业股竟然全盘下跌，玖龙纸业$(02689)$跌4.89%；理文造纸$(02314)$跌3.39%；晨鸣纸业$(01812)$$(000488)$跌1.69%；阳光纸业$(02002)$跌1.2%。市场为何给出这种异常反映？接下来纸价将如何运行呢？
这波纸业股诡异下跌，表面上似乎并不科学。事实上，理文造纸于2018年7月31日发布了靓丽的中期业绩公告后，隔日股价跳涨6.03%。此后，理文造纸也进行了几轮股票回购操作：2018年6月份共耗资2.72亿港元回购了3276万股；8月 1日至3日，共耗资6665.72万港元回购了824万股。这些操作无疑是想向市场释放一个强烈信号，理文管理层对公司前景乃至纸业市场前景信心十足。
同样，玖龙作为中国最大的箱板原纸产品生产商，世界最大的废纸环保造纸的现代化包装纸造纸集团，全球最大的箱板原纸产品生产商，由于拥有大量的廉价优质外废批文，加上产能愈来愈集中，2018年纸价一直处于高位盘整，尽管年报尚未出炉，赢利状况一定十分可观。
然而，对中国经济最为敏感的资本市场却给出了令人十分不解的负反馈。
早在此次中期业绩披露之前，理文造纸的股价已经经历一波大跌：从2018年5月中旬的9.58港元一路跌至7月中旬的6.46港元，2个月时间跌幅达32.57%，随后股价才开始回调。尽管理文公布的中期业绩十分靓丽，但还是未能止住股价下滑的趋势。
同样，虽然玖龙造纸的股票近期也是一路走软，但今天大跌5%还是十分反常。在并未出现重大的市场利空的情况下，玖龙股价出现大跌，一定程度上也显现出资本市场对国内纸价走势的担心。
今年的前7个月，尽管美废禁入，国废涨价，环保关停等因素被行业媒体做为纸价上涨的推动因素来加以宣传，可惜纸价始终未出现类似去年的疯涨态势，甚至此前多次涨价均无疾而终。
上周，中方宣布对美废加征25%的关税，理文造纸立即宣布五大基地涨价100-200元/吨。那么，市场是如何看待这一轮的纸价上涨呢？
情况并不出乎意料！受到市场需求冰凉的影响，中游的包装印刷企业对此轮涨价持冷静观望态度。大家普遍对即将到来的生产旺季信心不足，所以也就没有大量囤纸待涨的勇气。
一位资深纸板行业人士指出，即便是美废加征25%的关税，但其成本仍然远低于国废的成本，理文、玖龙等独享进口废纸批文的纸厂仍然拥有很大的赢利空间。在需求严重不足的情况下，玖龙、理文没有动力大幅抬高纸价，以帮助中小纸厂顺利出货。
经过了2016、2017年的疯狂后，冷静下来包装印刷行业老板开始认真思考是否有必要再追涨的问题。特别是消费品订单的断崖式下跌，似乎一举浇灭了他们大脑中的过热情绪。
过去十年，国家投资驱动政策耗费甚至透支了大量财富，导致大众消费端渐失动力。特别是消费的主要源动力出口贸易，受到中美贸易战的影响，民营企业的订单出现断崖式下跌。而且，随着中美贸易战进入白热化，大量使用包装纸的出口订单面临日渐枯竭的风险。
而在内需市场，情况同样容不得丁点乐观。经过长达十年的末路狂奔，中国的房地产业已经走到了尽头。到了2018年，供养房地产的六个钱包接近干瘪，相反，很多人被企业经营贷、房贷、车贷、消费贷、教育贷、民间借贷、高利贷等“七个贷款”压得喘不过气来，连孩子都生不起了，还有什么消费可言。
